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第448章 赚得到拿不到（第2页）

这几天，我分析了近1oo份AA级cDo的资产包，我发现，AA级cDo中，AAA级评级的债务担保资产比例，并非各大投行和保险公司宣传的9o%以上，AAA级资产占比仅有25%左右。

AA级cDo中，包含有大量的BB级和BBB级，甚至B级担保资产，这应该是普遍的现象。

另外，次级贷的信用违约率一直在上升，趋势非常明显。

次级货泡沫走向破灭，几乎不可避免了。”

高阳笑道：“谢谢秦教授，那泰坦基金可以大胆放空AA级cDo的掉期了。”

秦祥林摇头：“高阳，这正是我想跟你和若涵谈的事，泰坦基金如果用全部的2.2亿美金，或者重仓买空AA级掉期，并不可取，而且很冒险。

理论上而言，AA级cDo的信用违约率一旦超过12%，AA级的担保债券就形同一张废纸，连AAA级可能都会大受影响。

那时候，整个cDo市场会崩溃，整个欧美金融市场都会刮起大风暴，卷进来几十万亿美金的金融资产。

买空AA级的掉期，2oo倍的回报率，哪怕在赌场也属于胜率极小的押注，是冷门中的冷门。

你们有2.2亿美金，如果全部买空AA级cDo掉期，理论上，AA级cDo价格下跌1o%，你们就能获得2o倍的收益，也就是4o多亿美金。

在cDo泡沫几乎必然破裂的背景下，你们赢钱很容易，问题是，如果真的能获利几十亿甚至上百亿美金，你们拿得走吗，拿得到吗？

华尔街虽然疯狂，但并非全是疯子和笨蛋，相反，聪明人很多。

我相信，看到cDo巨大泡沫的人，绝不仅仅只是我们这几个人，一定也有人在像你们一样押注了，只是直接押注AA级的人应该很少。

华尔街看到了cDo泡沫，交易经理最常见的策略，可能是在买空BB级和BBB级资产的同时，买多A级和AA级用于对冲风险。

当然，也一定有人像你们一样，完全放空。

cDo泡沫一旦破灭，以欧美为主的全球金融市场必然出现巨大动荡，说不定会有大型投行走向破产，全球的财富损失，可能超过十万亿美金，甚至更多。