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573惊天收购战风云（第4页）

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恶意收购与善意收购的区别在于是否会提前联系董事会和管理层。

恶意收购一般是不联系管理层，甚至刻意要偷偷进行的。

正如赵子明所做的，之前以各种手段慢慢收集arm的股票，等到了5%的比例之后，就在市场上公开发一个收购要约（tenderoffer）。

要约内容类似于：我要以25块钱每股的价格，收购公司40%的股份，有效期为2个月等等。

恶意收购的方法有两种，一是直接大量收购公司股票，甚至全盘100%收购，占据话语权。

二是收购一定量的股票，获取一定的话语权，然后影响董事会和其他股东，再慢慢把董事会和管理层换成自己的人，最终达到控制公司的目的。

既然是恶意收购，自然不得人心。

当然，除了不得人心之外，坏处还有很多。

比如说成本往往比善意的收购要更贵。

因为善意收购一般已经是董事会和管理层批准的了，他们会充当一个“劝说者”

的角色，告诉大大小小的股东，为什么应该同意这个收购，股东也更容易被说服。

恶意收购要约，没有管理层的支持，往往就得用钱砸小股东了，这时候收购的成本也会抬高不少。

而相应的，风险增大。

一旦收购失败，对冲基金之前做空的巨额订单，可以把赵子明前期投入的成本吃干抹净。

arm估值250亿，最终牵动的资金可能要400亿左右，赵子明自然没有如此多的现金流，所有资金都是来自抵押贷款、过桥资金。

一旦亏空，必定会形成雪崩效应，席卷名下所有公司。

很多人都好奇，为什么赵子明会如此愚蠢，选择恶意收购。

即使是数字集团的管理层，也有很多人对此不解。

选择非恶意收购，提前和arm公司领导层协商，即使不成功，也不至于损失太大，伤筋动骨。

甚至有人认为，恶意收购与赵子明一直以来的光辉形象不符合，很容易给外国友人留下不好的印象。

不管是从谋略上还是从道德上讲，此次恶意并购绝对是一大败笔。

当然，虽然恶意收购不得人心，却也并不代表正确或错误，没有什么应该和不应该。

收购和反收购都是手段。

在商业的世界里，工具既不是善意的，也不是恶意的，它是无意的。

它并没有某种善或者恶的偏好或者取向，而只是按照自己本来的规律运行。

换句话说，赵子明选择恶意收购，在道德层面上没有值得攻击的借口。

至于是否明智，就是仁者见仁，智者见智了。

所有人关注的焦点还是，能不能行？

一脚在天堂，一脚在地狱。

赵子明从来没有如此深刻体验到，成王败寇就是这么简单，

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